公司公告與首鋼貴陽特殊鋼有限責任公司簽署電爐項目、轉爐項目連鑄機中間包電磁感應加熱及3流改4流連鑄機電磁攪拌設備采購合同,總價款為人民幣2580萬元,占公司2011年營業(yè)收入的11%,預計確認收入在2013年。
公司中間包新品繼刑鋼三年實驗獲得工業(yè)化應用基礎后,獲得首鋼實質性大額訂單,意義重大。前期公告消除了市場對公司打破壟斷新產(chǎn)品研發(fā)能否成功的疑慮,本次公告則證明了下游需求,公司正式進入百億新市場,“期待13年的量產(chǎn)”。從公司2010年年報披露的“樣機試驗”到2011年年報披露的“合理性、安全性、可靠性試驗已基本完成”再到12年9月的“進入工業(yè)運行階段”以及目前的首鋼訂單,公司已正式從原65億規(guī)模市場進入新的超百億新領域,產(chǎn)品打破壟斷,且正被下游客戶逐步接受,單價高于我們原先800萬/臺的預測,預計單臺設備可貢獻EPS由0.023元上升至0.035元。
2013年或成為公司業(yè)績拐點,四季度開始中間包電磁精煉裝置后續(xù)訂單仍可期。鋼鐵工業(yè)“十二五”規(guī)劃中節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能和提升鋼材質量要求導致特種鋼、高強度鋼的需求逐漸加大,提質增效設備在目前經(jīng)濟狀況下需求凸顯,目前公司新產(chǎn)品研發(fā)成功后在將在首鋼貴陽首獲新訂單,我們預計待13年產(chǎn)品交付使用并成功運行將具備極大的示范效應,后續(xù)中間包新品訂單可期。作為岳陽市經(jīng)開區(qū)打造“亞洲工業(yè)磁力應用設備制造基地”的兩家重點主體之一,公司獲得地方政策扶植力度也將趨強。
維持三季報前瞻中盈利預測,維持“買入”評級。我們認為四季度公司繼續(xù)拿到中間罐新品訂單仍是大概率事件,但實現(xiàn)業(yè)績將集中在2013年,我們維持三季報前瞻中對盈利預測的調(diào)整,即下調(diào)公司2012EPS由0.46元至0.35元,上調(diào)2013-2014年EPS由0.55元和0.65元至0.60元和0.82元,復合增速53%,對應目前股價13年18倍,考慮到公司市場空間的倍增以及新產(chǎn)品的訂單突破,13年或為業(yè)績拐點,維持買入評級。