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亞洲煉油業(yè)或迎來“艱難時(shí)刻”

行業(yè)上下游 2015年08月03日 11:05:23來源:中國石化新聞網(wǎng) 33642
摘要美國頁巖油在平衡石油市場,布倫特原油可能變成新的WTI,亞洲煉廠則面臨著運(yùn)費(fèi)大增、供應(yīng)短缺等嚴(yán)峻考驗(yàn)。

  【儀表網(wǎng) 行業(yè)上下游】高盛稱,美國頁巖油在平衡石油市場,布倫特原油可能變成新的WTI,亞洲煉廠則面臨著運(yùn)費(fèi)大增、供應(yīng)短缺等嚴(yán)峻考驗(yàn)。
  
  7月22日,投資銀行高盛專家DamienCourvalin一行應(yīng)邀來聯(lián)合石化公司進(jìn)行交流,就當(dāng)前石油市場發(fā)展現(xiàn)狀和未來趨勢作了講座,尤其對油價(jià)預(yù)期、亞洲煉油業(yè)發(fā)展等重點(diǎn)議題展開了詳細(xì)討論。


  
 
  油價(jià)仍低位運(yùn)行
  
  高盛認(rèn)為,短期油價(jià)主要受到庫存水平影響,當(dāng)前經(jīng)合組織國家商業(yè)石油庫存高達(dá)28億桶,幾乎是歷史高水平;從后市來看,10月份煉廠檢修季期間,經(jīng)合組織國家石油庫存或再度攀升,油價(jià)可能出現(xiàn)“二次探底”,布倫特油價(jià)或再次跌至50美元/桶,美國西得克薩斯輕質(zhì)原油(WTI)價(jià)格或跌至45美元/桶。
  
  從中長期來看,美國頁巖油生產(chǎn)商應(yīng)對低油價(jià)的能力不斷提高,加之沙特、俄羅斯、伊拉克等低成本的產(chǎn)油國供應(yīng)維持高位,供應(yīng)總體寬松,油價(jià)將逐步實(shí)現(xiàn)新的平衡,布倫特油價(jià)新的均衡水平在65美元/桶,WTI為60美元/桶。
  
  近兩年,美國國內(nèi)運(yùn)輸瓶頸逐步緩解,中西部至墨西哥灣、中西部至美東海岸及加拿大東海岸的管線運(yùn)輸能力不斷提升。這些地區(qū)接收到廉價(jià)的頁巖油資源后,大幅削減來自西非、北海和地中海等地的原油進(jìn)口,使得這部分原油也就是頁巖油的被替代品,大量流向大西洋盆地,對布倫油價(jià)構(gòu)成重壓。
  
  從一定程度上講,美國頁巖油在平衡石油市場,通過WTI和布倫特市場某種意義上的連通,將美國的供應(yīng)過剩轉(zhuǎn)變?yōu)榇笪餮笈璧氐墓?yīng)過剩,甚至將布倫特原油變成了一個(gè)“新的WTI”。從中長期來看,WTI/布倫特價(jià)差將大幅收窄,二者可能成為平價(jià);布倫特/迪拜價(jià)差也將繼續(xù)下降甚至倒掛。
  
  亞洲煉油業(yè)將迎來艱難時(shí)刻
  
  高盛指出,本輪油價(jià)下跌,歐洲煉廠成為大的受益者。從后市來看,未來歐美煉廠都將繼續(xù)受益于偏低的原油價(jià)格,而亞洲煉油業(yè)將面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)。
  
  首先,從需求面來看,亞洲石油需求增幅顯著放緩,“中國式”故事不再生動(dòng);從供應(yīng)面來看,近5年亞洲煉能增長快,區(qū)域市場顯著飽和。
  
  其次,從貿(mào)易流向來看,亞洲煉廠發(fā)展的方向是從區(qū)外進(jìn)口原油,再出口到區(qū)外。與歐美煉廠相比,“一來一回”的運(yùn)費(fèi)成本顯著擠壓了煉油毛利。而從運(yùn)輸市場來看,未來幾年新增油輪供應(yīng)遠(yuǎn)低于需求,運(yùn)費(fèi)可能出現(xiàn)井噴式增長。
  
  再次,從裝置結(jié)構(gòu)來看,2014~2016年間亞洲新增煉廠均是以沙輕、沙中或Mruban等輕質(zhì)及中質(zhì)酸油為原料進(jìn)行設(shè)計(jì)。而當(dāng)前中質(zhì)酸油缺口在50萬桶/日左右,輕質(zhì)酸油缺口在30萬桶/日左右,亞洲煉廠原料供應(yīng)問題將日益突出。
  
  當(dāng)前,以西非為代表的輕質(zhì)“甜油”和以拉美為代表的重質(zhì)酸油嚴(yán)重過剩,而亞洲煉廠裝置很難加工這兩類油。此外,隨著油氣價(jià)格比大幅下降,未來走焦化路線產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)性將明顯提升,但亞洲煉廠焦化能力普遍較弱。
  
  后,從化工角度來看,今明兩年乙烯裂解裝置投產(chǎn)遠(yuǎn)低于需求增長,乙烯毛利增長將非常強(qiáng)勁,但2017年美國以頁巖氣為原料的乙烷裝置大規(guī)模上線,將使得亞洲以石腦油為原料的化工業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
  
  汽柴油供需結(jié)構(gòu)性矛盾更突出
  
  高盛認(rèn)為,未來幾年汽柴油供需的結(jié)構(gòu)性矛盾將更加突出,汽油毛利將遠(yuǎn)好于柴油毛利,尤其高標(biāo)號(hào)汽油的煉油毛利將表現(xiàn)強(qiáng)勁。
  
  從需求面來看,以中國為代表的需求大國正努力實(shí)現(xiàn)從投資拉動(dòng)向需求帶動(dòng)的增長模式轉(zhuǎn)變,未來亞洲產(chǎn)業(yè)發(fā)展將趨于輕質(zhì)化,柴油需求繼續(xù)周期性下降,汽油需求逐步攀升;此外,從目前來看,歐洲“柴油化”的現(xiàn)象很難在亞洲各國及美國推廣,柴油難以得到新的支撐。
  
  從供應(yīng)面來看,近期新投產(chǎn)煉廠的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都是以柴油為主,如沙特延布煉廠和印度奧里薩邦Paradip煉廠,柴油出率均為70%,阿聯(lián)酋魯韋斯煉廠柴油出率為55%。未來幾年新投產(chǎn)煉廠中,柴油設(shè)計(jì)出率也都比汽油高。
  
  今后幾年,汽油質(zhì)量將普遍升級(jí),但汽油調(diào)和組分嚴(yán)重缺失,使得高標(biāo)號(hào)汽油供應(yīng)緊張。一是由于我國等國汽油路線多為催化裂化汽油,而非重整汽油;二是未來美國石化業(yè)走乙烷路線后,芳烴組分產(chǎn)出將明顯減少。

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