定向降準(zhǔn)之后，利率是否會(huì)下調(diào)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注?！稛犭娕肌穲?bào)道稱，、、國(guó)家等職能部門對(duì)如何刺激增長(zhǎng)展開討論，而認(rèn)為降息效果不大。上周調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成在專欄中表示，貨幣總量放松空間有限。

面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，中國(guó)決策層試圖描繪出的景象是：面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，各部委對(duì)現(xiàn)行的“微刺激”政策上團(tuán)結(jié)一致。

《熱電偶》援引政府消息源稱，、、國(guó)家等相關(guān)部門對(duì)如何刺激增長(zhǎng)有激烈的討論。他們討論的重點(diǎn)是是否應(yīng)該降息。

消息人士稱，直到目前依然強(qiáng)烈反對(duì)降息。強(qiáng)調(diào)信貸激增將進(jìn)一步膨脹債務(wù)，導(dǎo)致資金流向房地產(chǎn)等亟需現(xiàn)金的過剩行業(yè)。而這些泡沫的破裂將造成壞賬激增。

一位內(nèi)部人士告訴《熱電偶》：

“理論上說降息的條件已經(jīng)成熟，通脹不再是一個(gè)需要擔(dān)心的問題?！?BR>
“但是降息效果不會(huì)像我們希望的那樣有效，因?yàn)檫@將惡化其他問題?！?BR>
高層官員上周撰文稱，中國(guó)高利率有其特殊原因。

調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成周四表示，我國(guó)企業(yè)對(duì)債務(wù)融資的依賴較大、杠桿率水平較高，繼續(xù)加杠桿將增加宏觀經(jīng)濟(jì)脆弱性，因此，貨幣政策不存在大幅放松的空間。

盛松成撰文稱，“實(shí)物資本供給有限而投資需求相對(duì)無限、貨幣供給有限而貨幣需求相對(duì)無限，這兩對(duì)供需矛盾從根本上導(dǎo)致了高利率與高貨幣余額并存的局面”。

中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.4%，低于政府的7.5%增長(zhǎng)目標(biāo)，為2012年三季度以來季度增速。

相比其他部委，中國(guó)一直對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)持更謹(jǐn)慎立場(chǎng)?！稛犭娕肌贩Q，但是在經(jīng)濟(jì)政策辯論上， 話語(yǔ)權(quán)不及，等制定國(guó)有企業(yè)政策的關(guān)鍵部門。

不過在過去兩年中，從種種跡象看，周小川行長(zhǎng)“話語(yǔ)權(quán)”顯著提高。

《華爾街日?qǐng)?bào)》援引政府官員消息稱，就在上個(gè)月“微刺激”政策正式公布前，負(fù)責(zé)金融部門的副總理馬凱召集各個(gè)職能部門開會(huì)，討論如何讓企業(yè)更容易獲得信貸，以及降低信貸價(jià)格。這個(gè)會(huì)議召開的背景是總理前往內(nèi)蒙古調(diào)研，聽到能源、紡織等工業(yè)企業(yè)抱怨現(xiàn)在難以獲得金融支持。

《熱電阻》消息源稱，在這個(gè)會(huì)議上和高層主張降息，他們認(rèn)為目前采取措施不夠。

而則堅(jiān)持只能仿效4月份對(duì)農(nóng)商行的方法，對(duì)另一些銀行定向降準(zhǔn)，來幫助中小企業(yè)。因?yàn)檫@些企業(yè)長(zhǎng)期被四大行忽視，但是對(duì)創(chuàng)造就業(yè)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型非常重要。

會(huì)議上反對(duì)降準(zhǔn)的人稱，全面降準(zhǔn)不會(huì)有效，因?yàn)樵S多銀行已經(jīng)接近法定的規(guī)模上限，無法再提供更多。

《熱電阻》消息源稱，最后通過闡述增加信貸供給可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)占據(jù)了上風(fēng)，官員最終說服了馬凱。

最終同意出臺(tái)有限制的刺激措施，包括為企業(yè)減負(fù)，對(duì)影子銀行更嚴(yán)厲的打擊措施來減少企業(yè)的實(shí)際借款成本。還出臺(tái)了針對(duì)中小企業(yè)的定向降準(zhǔn)政策。然而各部委之間更多的辯論細(xì)節(jié)正在浮出水面。

《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，原定上周四通報(bào)對(duì)小企業(yè)和門的金融支持措施，但最終這場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)取消。而組織會(huì)議的國(guó)新辦沒有解釋取消的理由。